De mudanza: www.andrescardenal.com

Este blog se muda, por última vez, a domino propio.

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Keynes sobre la inflación.

No estamos hablando aquí de un economista precisamente liberal ni ortodoxo, de hecho la filosofía de Keynes ha sido utilizada como excusa para imprimir billetes en diferentes países en más de una ocasión. Sin embargo, veamos lo que escribió Keynes sobre la inflación:

“No hay nada más dañino para el capitalismo que la destrucción de la moneda. Mediante un proceso de inflación continua, el gobierno puede confiscar, de manera secreta, una buena parte de la riqueza de sus ciudadanos”.

La inflación no es gratis, no se trata de una caída transitoria en el poder adquistivo que simplemente se arregla en el próximo aumento de salarios. Tiene costos importantes en el mediano y largo plazo, y es una estrategia que los gobiernos de todo el mundo han utilizado desde siempre como impuesto encubierto que afecta especialmente a los más pobres.

Cuando discutimos la política social de un gobierno no podemos dejar de lado el tema de la inflación, la matemática del asunto es inexorable. Más allá de las ideologías.


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Bernanke: Dólares para todos !!

Algunas reflexiones sobre la política monetaria de la Reserva Federal a la luz de la conferencia de prensa de ayer.

  • Según Bernanke la política monetaria de la Fed ayudó a recuperar la economía y especialmente a los mercados financieros. Pero no es responsable por la suba de precios en los commoditties.
  • La presión inflacionaria es transitoria, debida principalmente a la suba de los commodities.
  • Bernanke dice que no intenta debilitar el valor del dólar, lo cual es prácticamente una broma para cualquiera que entienda que si se emiten muchos dólares los dólares pasan a valer  cada vez menos.
  • Si el dólar vale menos los precios de los commodities expresados en dólares aumentan, cuestión que Bernanke también parece ignorar.

No creo que el presidente de la Reserva Federal sea tan torpe como se podría pensar en base a este razonamiento, básicamente la idea es salir de la crisis devaluando lo más posible al dólar, pero por obvios motivos hay que negar a rajatabla la estrategia.

Si esto genera situaciones de hambruna  en los países más pobres por subas en los precios de los alimentos, o problemas de competitividad por la  excesiva apreciación de las monedas de otros países, esos asuntos resultan secundarios, dado que la misión de la Reserva Federal es preocuparse por Estados Unidos y no por el resto del mundo.

Por supuesto, a largo plazo Estados Unidos también podría sufrir complicaciones si se siguen generando nuevas burbujas en base al exceso de liquidez. Además, se cae de maduro que tarde o temprano el esquema sue vuelve insostenible.

Por ahora, sin embargo, esta clase de declaraciones le caen muy bien al mercado y más allá de los vaivenes de corto plazo, la política monetaria será muy favorable para el precio de las acciones. Mientras siga sonando la música seguimos bailando, pero por las dudas siempre tenemos en mira la puera de salida, no sea cosa que nos quedemos pagando los costos (recordemos que alguien siempre los paga).

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Acciones del sector salud colmando mis expetativas

Decíamos en esta nota de Marzo del 2010 que el sector de salud mostraba exelentes oportunidades de largo plazo dado que los precios se encontraban muy debajo del valor de los activos en base a su análisis fundamental.

Repasando rápidamente los puntos centrales de la idea:

  • Mucha negatividad sobre el sector en base a la reforma del sistema de salud de Obama y los vencimientos de patentes que enfrentaban las grandes farmacéuticas.
  • Un sector enormemente rentable cotizando a niveles de valuación excesivamente bajos.
  • Tendencias demógraficas muy favorables: envejecimiento de la población mundial que genera mayor demanda de servicios de salud.

Algunos gráficos de los ETFs más interesantes:

XLV: sector de salud en general, con fuerte ponderación de  grandes laboratorios.

IBB: Biofarmacéuticas un sector con mucha innoavación y excelente crecimiento.

IHI: Instrumental médico

Ninguna sorpresa: comprar a precios bajos y con buenos fundamentals para el largo plazo suele ser una estrategia más que conveniente.

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Update de mercado: Golpeando las puertas del cielo

Tal como decíamos la semana pasada, el mercado había soportado bastante bien las malas noticias, lo cual nos hacía pensar que en un escenario de noticias favorables sería bastante probable un nuevo impulso alcista que testeara la zona de 1340/1345.

Efectivamente llegaron las noticias positivas, con excelentes resultados de muchas tecnológicas la semana pasada y algunos indicadores económicos mejores de lo esperados. El S&P 500, como vemos en el gráfico se encuentra tras el cierre de hoy probando una ruptura de la resistencia.

Por supuesto, hay que tener cautela en estos momentos, dado que no sería nada extraño ver una consolidación antes de una ruptura definitiva. De todas maneras el escenario de mediano plazo luce bastante mejor que la semana pasada.

Esta semama va a haber que prestar mucha atención a los reportes de ganancias y los datos económícos, pero principalmente a los comentarios de la Reserva Federal mañana que inaugura las conferencias de prensa posteriores a las reuniones. Hasta ahora los días de reuniones de la Fed han sido muy positivos, pero si hay señales de ajuste en la política monetaria seguramente serán un balde de agua fría para el mercado.

Por ahora, cautelosamente optimistas.

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Update de mercado:1300 es la zona clave

Existen buenas y malas noticias sobre la evolución reciente de los mercados: la mala es que últimamente sea ha producido una importante cantidad de eventos negativos mientras que la buena es que el mercado ha tolerado bastante bien las decepciones, al menos por ahora.

  • China sigue ajustando su economía, si bien por ahora no se ven  problemas serios en ese país, resulta muy complicado analizar la evolución de la locomotora del mundo, especialmente en un cotexto de ajuste.
  • Reportes de ganancias algo decepcionantes, principalmente la semana pasada.
  • La crisis europea regresa con toda su fuerza y cada vez se habla más de una reestructuración de la deuda griega.
  • S&P reduce el status de calificación de la dedua de EEUU. Nadie que tenga alguna idea de estos temas puede sorprenderse por la noticia, pero convengamos que esta clase de eventos no suelen caerle bien a los mercados.

Por otro lado, el S&P 500 ha mostrado una fortaleza bastante positiva al defender la zona de los 1300 puntos. Vemos en el gráfico  que se trata de una zona de soporte importante que fue vulnerada durante la jornada de hoy Lunes y luego recuperada antes del cierre de operaciones.

La cuestión de que el mercado haya sostenido niveles clave ante datos ngativos no es un tema menor, ya que nos permite pensar que si cambia el tono de la situación podría haber una importante recuperación de la tendencia alcista. Una ruptura por encima de 1340/1345 sería una buena noticia en ese sentido.

Por otro lado, si las noticias mantienen el tono negativo, una ruptura a la baja sería solamene una cuestión de tiempo, y de hecho estamos demasiado cerca de los niveles críticos como para sentirnos cómodos. Por debajo de 1300 la última línea de defensa del mercado es la zona de 1250/1255, debajo de esos niveles estamos en serios problemas.

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Club online de Swing Trading.

Primer Club Online en Vivo de la Argentina: Seguimiento del Mercado y Oportunidades de Inversión a Corto y Mediano Plazo.

Dtradeclub, lanza el primer Club Online en Vivo de Inversiones de corto y mediano plazo (Swing Trading) de la región.

Una nueva opción para aquellos que quieren tener un contacto continuo con el mercado, conocer las mejores herramientas y estrategias de trading, perfeccionarse mediante el analisis tecnico y obtener una mejor lectura sobre la realidad de los mercados.

Objetivo:

Analizar el mercado internacional y encontrar diferentes oportunidades de inversión a corto y mediano plazo en forma semanal.

* Análisis de mercado

* Ideas de concretas de trading con análisis y seguimiento online.

* Capacitación continua y permanente.

¿Qué es el Swing Trading?

Son operaciones de inversión en el mediano plazo, que pueden durar entre algunos días y varias semanas. Se utiliza tanto el análisis técnico como el análisis fundamental para realizar una evaluación integral completa de las posiciones.

¿Qué es un Club de Trading?

Un grupo de personas que se reúnen bajo la coordinación de un profesional con el objetivo de comprender la situación de los mercados, analizar oportunidades de inversión y ampliar sus conocimientos en materia de mercados e inversiones. Participación activa de los miembros de club.

¿Cómo funciona el Club Online de Swing Trading?

Una reunión online en vivo los días Lunes de 19 a 21 horas, las clases quedan grabadas y disponibles para los alumnos de manera permanente. Además, los temas analizados y las ideas particulares de trading reciben seguimiento durante la semana a través del blog exclusivo del Club de Swing Trading. La plataforma online utilizada permite un intercambio fluido entre los participantes, junto con la rapida visualización del contenido y herramientas tecnológicas.

¿Se necesita experiencia previa para participar del Club?

No en este caso particular, el Club Online de Swing Trading está diseñado para inversores sin experiencia ni conocimientos previos.

Requerimientos de Sistema

* Rapida Conexion de Internet (Se recomienda mas de 1 GB)
* Microfono y WebCam (opcional)
* Sistema operativo: Windows XP o superior.

Beneficios

* Acceso exclusivo al Foro del Club de Swing Trading.
* Intercambio en la semana de mails con info continua del mercados entre los miembros.
* 20 % de Descuentos para miembros del Club en seminarios y cursos dictados por Dtradelclub.

Carga Horaria: 2hs de duración

Todos los Lunes de 19 a 21 horas hora del Buenos Aires, Argentina

INICIO: Inicio Oficial Mayo 2011

BENEFICIO PROMOCIONAL: Lunes 18 y 25 de Abril participación 100% bonificada para que se conozca la dinamica del Club

Dictado por:

Andres Cardenal, CFA

Costo Mensual del Club

Precio: u$s 100

Beneficio Suscriptores Bank Magazine:

Mes bonificado en Club Online de Swing Trading

Beneficio para miembros de la AAAT:

– 20% de descuento sobre el valor del Club.

Beneficio para miembros del Círculo Claro:

– 20% de descuento sobre valor del Club.

Formas de Pago

En efectivo, transferencia bancaria, Tarjeta de Credito (DineroMail)

Informes e inscripciones

Lunes a Viernes de 10hs a 18hs

Tel.: (+5411)-4327-0852

Mail: inscripciones@dtradeclub.com

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El sector tecnológico presenta excelentes oportunidades de inversión

El princpal motivo para invertir en tecnológicas es el valor agregado que estas empresas generan: Hoy en día la tecnología no ocupa el lugar de bien de lujo y superfluo que ocupaba hace alguos años. Disponer de determinadas herramientas tecnológicas es más una necesidad que un privilegio en el mundo modermo.

Tanto para los consumidores como para las empresas es absolutamente necesario contar con herramientas de conectividad, procesamiento de datos e información y  sistemas relacionados. Además los costos son tan bajos a escala internacional que la relación costo / beneficio es prácticamente una obviedad.

Al mismo tiempo, surgen nuevas formas de negocios con un valor agregado extraordinario en términos de rentabilidad y capacidad de distribución. La venta de ebooks superó este año a la de libros en papel en Estados Unidos, y con el crecimiento de las tabletas esta tendencia no va a hacer otra cosa que acentuarse. El cine, la TV y la música se distribuyen cada vez más y mejor por Intrnet.

Si a esto agragamos el auge de los smartphones y las redes sociales, el crecimiento de internet y todo lo que esto implica: publicidad online, conectividad, procesamiento de datos etc.. puede ser una de esas oportunidades que se producen muy de vez en cuando en la vida de un inversor.

Pienselo un segundo: ¿Cuanto del tiempo que antes pasaba en otras actividades pasa hoy en Internet? ¿Hacia donde va la tendencia?

En cuanto a la la valuación de las acciones, hay un poco de todo. Algunas con mucho crecimiento pero a precios bastante elevados como Nentflix (NFLX), Baidu (BIDU), Amazon (AMZN) o Mercado Libre (MELI).

Otras en cambio tienen perspectivas muy buenas y precios bastante moderados como el caso de Apple (AAPL), Google (GOOG), Oracl (ORCL) o Ebay (EBAY) o IBM (IBM).

También están aquellas que están pasando problemas y por lo tanto sus precios son realmente muy bajos en relación a sus ganancias, pero que podrían tener mucho potencial si la situación resulta no ser tan grave como Cisco (CSCO), Microsoft (MSFT) o Intel (INTC).

En un sector como el tecnológico en el cual todo cambia tan rápidamente es una idea bastante buena la de diversificar mediante ETFs como el QQQ o el XLK para capturar el crecimiento del sector sin quedar tan expuesto a la situación de una empresa en particular.

 

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Nunca Mas

Porque secuestrar, torturar, matar y robar hijos no es combatir al terrorismo sino hacer terrorismo de estado.

Porque la violencia política no es un camino de expresión sino la negación misma de la política.

Porque Montoneros comenzó como un grupo de extrema derecha y ultra católico. Un imbécil es un imbécil y los extremos se tocan.

Porque la sociedad argentina no fue un expectador inocente de una guerra entre dos bandos de asesinos, fue partícipe necesario y activo del peor período de su historia.

Porque el golpe tuvo apoyo político, empresario, sindical, periodístico y social en amplios sectores, aunque nadie quiera reconocerlo.

Hay que hacerse cargo, para que nunca más suceda.

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Nuevo sistema de trading: ACR1

Hace un tiempo vengo trabajando bastante con algunos modelos cuantitativos de trading,  lo cual significa básicamente que las decisones se toman pura y exclusivamente en base a criterios estadísticos y matemáticos. Nada de análisis de gráficos ni datos económicos o financieros.

En esta ocasión comparto con ustedes los resultados del modelo ACR1 del cual obviamente no puedo develar todos los detalles específicos, pero podemos compartir la idea central. Es un modelo de rotación de ETFs que está permanentemente comprado en un instrumento, el cual selecciona en base a criterios de retorno, volatilidad y fuerza relativa.

Este modelo en particular opera una sola vez por mes, curiosamente no he logrado mejores resultados operando de forma semanal o diaria, ni siquiera asumiendo costos de transacción nulos. Que opere una vez por mes implica que el modelo es muy sencillo de seguir y operar, pero tiene la contra de que permanecer un mes entero comprado en un solo instrumento puede resultar bastante difícil para muchos inversores, sobre todo cuando se trate de un instrumento altamente volátil como un ETF de commodities.

A continuación comparamos los resultados del modelo versus el SPY (ETF que replica S&P 500) para el período 2007-2010.

  • El retorno acumulado del modelo es de 181% contra un -3.4% del SPY para el período analizado.
  • Esto implica un retorno anual compuesto del 29.5 % para el ACR1 contra un -0.9% para el ETF que replica al índice.
  • El dradown en términos mensuales es decir la peor pérdida ocurrida a lo largo del período es de -12.2% para el modelo comparado con un -50.8% para el SPY.
  • La correlación entre los retornos del modelo y los del ETF es de 0.28.

Vemos en el gráfico el retorno acumulado del modelo ACR1 en azul contra el SPY en rojo para el período analizado.

Algunas conclusiones de la investigación:

  • Se trata de un modelo extremadamente fácil de operar, que en términos de riesgo y retorno es enormemente superior a una estrategia de comprar y mantener el índice. Esta es claramente la característica más atractiva del modelo en cuestión.
  • Los retornos de casi 30% anual no pueden asumirse como dados, son números muy superiores a los de la mayoría de los administradores profesionales y no esperaría que se mantengan en el tiempo. Durante buena parte del 2007 por ejemplo, el modelo dio retornos inferiores a los del SPY y con toda seguridad existirán nuevos períodos con estas condiciones.
  • Por otro lado, prácticamente todos los modelos de esta clase que investigué superaron al mercado a largo plazo, lo cual me da una clara idea de que estos modelos agregan muchísimo valor a la gestión de activos.
  • Claramente no es una decisión de seguir 100% al modelo o no. Se pueden buscar diferentes combinaciones como por ejemplo utilizar stop loss, o apalancar las posiciones cuando el mercado da señales agresivas. Aunque, por supuesto, no hay ninguna garantía de que una gestión  activa mejore la ecuación de riesgo y retorno.
  • Un modelo como este podría ser un excelente agregado a una cartera de largo plazo dado que no solo brinda muy buenos retornos, sino que muestra además una correlación bastante baja con el mercado en general, con lo cual tiene bastante para aportar en términos de diversificación.

Lo que me queda claro es que  esta clase de modelos  van a formar parte de mi batería analítica a partir de ahora, y van a tener una fuerte influencia en mi propia gestión de activos. Sigo investigando estrategias y los mantengo al tanto.

 

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